cq9电子本周专题:五金工具(Tools & Hardware),是指铁、钢、铝等金属经过锻造、压延、切割等物理加工,制造而成的各种金属器件的总称。(1)五金工具的种类与发展趋势。 五金工具种类繁多,按照产品的用途来划分,可分为工具五金、建筑五金、日用五金、锁具磨具、厨卫五金、家居五金以及五金零部件等几类,全球手工具及电动工具占五金工具行业七成以上份额,是五金工具最主要的组成部分。手工具的主要发展趋势是多功能,工程学设计改进和新材质的使用。电工工具正在向着无绳化、电池、智能/网联、小型/轻量化发展。 (2)五金工具上下游与周期性。工具五金行业的上业主要为钢铁行业、有色金属行业和塑料行业等。五金工具产品的原材料主要为塑材、铝材和钢材。针对电动工具,电池、电驱、电控(“三电”)是电动工具的核心零部件,“三电”合计占成本的 40.1%。大型头部企业定价相对更高,具备更强的调价主动权,对上游产品价格波动的敏感度更低。五金工具与房地产和建筑行业具有较高的相关性,根据华商情报网数据,全球电动工具在建筑行业的应用比例高达 50%,因此具有比较明显的周期性。 (3)五金工具的市场规模与行业格局。全球手工具及电动工具的市场规模已达 500 亿美元,手工具、电动工具市场逐年稳步增长。预计到 2024 年,全球手工具及电动工具的市场规模将超过 560 亿美元,年复合增长率约 3%。 亚太是最大的五金工具消费地,北美、欧洲是高端五金工具的主要消费地域。西欧、北美、东亚是五金工具三大生产地区,中国是全球最大的五金工具生产国家。我国电动工具出货量约 3 亿台,但出口单价仅 30 美元左右,低于全球平均单价,国内企业主要以 OEM 模式生产销售,产品的品牌附加值低。Stanley、TTI、Bosch、 Hilti、 Makita、 Metabo、 DeWalt 等是电动工具主要制造商,在工业级电动工具和通用消费级电动工具均具有明显的优势地位。中国香港的 TTI (创科实业) 2020 年公司电动工具业务收入达到了 87 亿美元,在电动工具细分市场排全球第一。 Stanley 的电动工具与手工具销售总额全球第一,也是最大的手工具制造商。 国内的巨星科技 2020年手工具业务营业收入达到了 59 亿美元,是亚洲最大的手工具企业。国内已经成长起了手工具制造巨头,但是其余厂商规模偏小,多数还未上市。
本周核心观点: (1)全面把握高端制造、智能制造主题,围绕工业装备数字化、工业互联自动化的大方向优选标的。重点推荐工业机器人国产龙头品牌埃斯顿、工业控制装置优势品种川仪股份,激光产业用控制系统柏楚电子等,关注工业自动化链条上优质标的埃夫特、汇川技术、双环传动等,建议关注 DCS 龙头并切入工业软件体系的中控技术、激光器龙头锐科激光; (2)把握“碳达峰,碳中和”主线,光伏设备领域,工艺迭代呈现加速趋势,高成长的贝塔叠加工艺更迭带动的设备更替需求,捷佳伟创、奥特维等公司持续推荐;锂电设备处在行业扩容的大赛道上,行业景气度抬升,设备公司具备贝塔属性,持续关注克来机电、先导智能等;核电领域,我们坚定认为核电是实现碳中和不可或缺的环节,重点推荐江苏神通、中密控股等; (3) 把握低估值高成长逻辑主线,重点推荐板式家具设备龙头弘亚数控,防爆电器龙头华荣股份,电驱减速箱齿轮龙头双环传动,消防报警系统龙头 青鸟消防、透平机械龙头陕鼓动力、动力系统测试设备龙头联测科技 等; (4)考虑细分赛道上的长期稳定性和成长性,继续重点推荐广电 计量、斯莱克、谱尼测试、龙马环卫、震安科技、豪迈科技等,关注 华测检测、安车检测、捷昌驱动、安徽合力等。
行业动态综述。工程机械方面, 2021 年 7 月挖掘机(含出口)销量17345 台,同比下降 9.24%,短期需求承压;油气方面,全球油价重回 70 美元/桶,同时,在国际上大部分石油公司削减上游开支的情况下,中国“三桶油”2021 年在上游勘探开发生产板块并未压减资金,建议重点关注油气装备行业;光伏方面,产业链整体供需将保持偏紧局面,需求和盈利提升驱动中游供应商扩产意愿不断增强,设备厂商率先受益; 锂电方面, 全球电动化趋势明确,动力电池厂商扩产积极性稳步提升,龙头设备企业有望充分受益; 机器人方面,2021 年 6 月我国工业机器人产量同比增长 60.7%;汽车和 3C 需求开始回暖,此外,大基建和新基建加速,轨道交通、航空航天、医疗器械、工程机械等高端细分市场给机器人行业带来了不少新订单。
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